中国银河：给予致远互联买入标准普尔

2022-01-17中国银河证券股份有限该公司吴砚靖,王子路对定远网络连接开展研究并发布了报告书《大型企业工业发展与该公司成长同频共振，看好该公司“新产品-SDK-生态系统”Mode》，本报告对定远网络连接给出套现评定，当前市值为78.87元。

定远网络连接(688369)

本体观点：

欧美国家压过的来与应用软件产品，营业收入稳步成长。 该公司是欧美国家压过的来与应用软件咨询服务提供商，成立以来一直深耕于SSD应用软件领域，为供应商提供来与应用软件工具、系统设计、来与管理工作SDK及云咨询服务。该公司新产品基于SDKMode工业发展，凭借 V5 SDK“双模驱动，云后端共生”的特点，针对中小企业供应商和政府供应商不具相同类型的新产品中央线——A8、 A6 和 G6 三部。从营业收入来看，该公司营业收入加权方向发展好，费用率有望继续加速，同时该公司聚焦其拳头新产品，共同开发投入日益英磅。2020 年，该公司试行股权激励，展现该公司超强工业发展决心。

来与宾馆领域如日方升，网络化承接带来相当多成长维度。 目前中小企业网络化承接视作刚需， OA 大型企业市场需求规模持续扩容， 2020 年欧美国家全市场需求主体就其人口众多达到 4331 万户，近 10 年复合通货膨胀率在 16.76%，数字经济规模在全民 GDP 占比达到 40.24%。同时， Synergy 原始数据看出，开发团队来与软件的市场需求人均颇高达 68.9%。在来与应用软件供应后端来看， 龙头大部分视作曾一度趋势， SaaS Mode为产品带来颇高用户粘性。从生产力后端来看，中小企业网络化承接、人口额度转变成和信创国策推出，使得结构上市场需求对来与应用软件生产力改善。

多因素持续才让，该公司有望保持颇高速成长。 信创新产品中央线再进一步扩容， 近年来该公司发布信创新产品 A8-N 和 G6-N 能够全面适配信创技术，满足等保分保立即，公文符合国密国标标准，从交付情况来看，该公司信创交付实现数倍级激增。该公司提供者有别于“传销+经销”Mode，拥有直营分公司 46 家，新产品覆盖 30 多个关键大型企业领域，咨询服务40000+家大中型中小企业，终后端用户生产力量已达 1800 万。同时，该公司的总分该公司Mode更是能够带入到大型中小企业对私密性立即较颇高的项目中，该公司有望顺天数成长。 同时该公司发力低代码SDK，改善新产品类标准化能力，扩展新产品上云，多新产品中央线上云带来规模效益。同时该公司整合产业人力，生态系统建设赋能该公司新产品曾一度工业发展。持续看好该公司“新产品-SDK-生态系统”的工业发展Mode。

投资表示同意 该公司是欧美国家来与应用软件压过中小企业，其拳头新产品中央线 A8、G6、 A6 三部有望受益于市场需求大部分度改善，大型企业信创带来的交付量激增（短期）， SaaS Mode为该公司新产品粘性和该公司贷款人持续赋能（曾一度）。我们看来该公司有望凭借其龙头地位获更是多可用市场需求维度，赋能下游中小企业网络化承接，预计该公司 2021-2023 年 EPS 分别为1.96、 2.79、 3.88，相同 PE 水平为 37.07X、 26.05X、 18.76X， 首次覆盖，给予“推荐”评定。

颇高风险提示 宏观经济的假定颇高风险；低价的假定颇高风险；新产品共同开发的假定颇高风险

该股早先90周内共有7家机构给出评定，套现评定5家，增持评定2家；证券之主星溢价分析工具看出，定远网络连接（688369）好该公司评定为3.5主星，好价格评定为2.5主星，溢价综合评定为3主星。(评定范围：1 ~ 5主星，最颇高5主星)