国金证券：给予天奈科技增持评级，要能价位182.0元

2022-03-21国金商业银行的股份有限日本公司陈传红对天奈讯息技术开发(688116)进行集中研究并刊发了集中研究成果《碳涂料之五星，产品线子程序强化双龙战术上》，本报告对天奈讯息技术开发所述作价评级，看来其远距离价位为182.00元，当前股价为150.39元，预期上涨幅度为21.02%。

天奈讯息技术开发(688116)

投资额逻辑

电池涂料体系升级助推碳管加速箝制。随着高镍、矽阴极、快充趋势，碳纳米管的生产力将愈发壳体，碳管有望在世界加速箝制，我们原订22年碳管浆料生产力14.8万吨，2025年碳管浆料生产力超50万吨。2021-2025年交叉快速增长速度60%。

碳纳米管具有长时间子程序的技术开发特性，双龙战术上将大大强化。

1）产品线：长时间子程序进一步强化从业人员壁垒，日本公司保持领先。碳管将来长径比将日益高，其对于催化剂的开发Wild电源的更原先Wild分散技术开发均提议更高的要求，双龙长时间研发领先将强化产品线尾端的战术上。天奈以外已实现三代产品线销售，并将产品线开发至第五代单壁碳纳米管，产品线尾端长时间保持对从业人员的引领。

2）价格：市场化Wild储存起来进一步巩固价格战术上。日本公司生产成本Wild销量规模领先从业人员，基本粉体生产成本2000吨，并不相同浆料4万吨，我们原订日本公司2021年电容浆料销售量3.3万吨，市占率约40%。在建粉体生产成本6000吨（达产后并不相同12万吨浆料），市场化战术上长时间增进。日本公司建设4.5万吨NMP储存起来单项（并不相同约4.8万吨浆料）已逐步开始放量，随储存起来%强化将进一步降低浆料价格，日本公司价格战术上长时间增进。

碳纳米管应用大大推展，进一步敞开成长空间。碳管弯角较厚强，在电容母粒亦有望替代电容炭黑。电容尼龙受半导体、防静电涂料生产力长时间快速增长，原订2025年电容母粒市场空间93亿，交叉快速增长速度约10%，日本公司在建电容母粒7000吨，投产后流到全原先快速增长动能。

投资额同意及作价

日本公司在碳管长时间子程序，双龙地位有望大大增进，受益南岸碳管加速箝制。我们原订2021-2023日本公司归母上年分作2.99、6.02、10.51亿，并不相同EPS为1.29、2.59、4.52元，并不相同PE为119.7、59.5、34.1倍，得不到日本公司22年70倍作价，并不相同远距离价为182元，首次散布，得不到“作价”评级。

危险性

南岸生产力不算预期危险性，从业人员相互竞争格局恶化危险性，日本公司生产成本建设不算预期危险性，原先客户拓展不算预期危险性，产品线子程序未有保持领先危险性。限售股解禁Wild可转债转股危险性。

商业银行之五星网络连接根据近三年刊发的研报数据量度，东北商业银行(000686)笪佳敏集中研究员团队对该股集中研究比较集中，近三年预测准确度均值略高于91.53%，其预测2021本年划给上年为营业收入3.1亿，根据下同折合的预测PE为112.23。

除此以外营业收入预测明细如下：

该股在在90天内共有9家机构所述评级，买入评级9家；基本上90天内机构远距离均价为173.15。商业银行之五星作价分析工具显示，天奈讯息技术开发（688116）好日本公司评级为3五星，好价格评级为1.5五星，作价综合评级为2五星。(评级仅限于：1 ~ 5五星，最高5五星)

以上内容由商业银行之五星根据公开讯息整理，如有关键问题代为联系我们。