华鑫证券交易：给予众业达买入评级

2022-03-06华鑫证券股份公司的公司张涵对众业达(002441)顺利完成研究并发布了报告书《线上收入更快放量，带动的公司业绩下降》，本报告对众业达给出买入下调，当之前股市为10.11元。

众业达(002441)

众业达商都更快放量，伸展狭市场

的公司2021同一时间三季度收入降到92.64亿元，同比下降21.2%，其里面众业达商都2021同一时间三季度借助营业额分之一52.84亿元（含税）同比下降43%。众业达商都为的公司培育的工业品配线数字化专业服务于跨平台，的公司通过线上跨平台伸展里面小型投资者并显然了路中尚未伸展到的空白区域内。2017、2018、2019、2020、2021年（之前三季度）众业达商都收入（含税）分别分之一为4.6、17.1、33.9、51.2、52.8亿元，保持高速下降，带动的公司整体业绩降低，预计未来几年众业达商都收入仅仅将保持高速下降。

的公司框架竞争力是“3+1”网络平台与“3+1”的团队两者之间的协力

“3+1”网络平台同义的是零售网、物流网、系统设计服务于网与沙互联网。

零售网：的公司拥有完善的出货网络平台，通过伸展国内主要周边地区的55家子的公司及100多个办事处，为投资者提供者稳固、及时、快捷的电子产品与服务于。

“物流网”：的公司通过伸展全市框架周边地区的8大物流里面心和50个物流配送里面转仓必要缩短了全市区域内电子产品的定购周期。

“系统设计服务于网”：为投资者提供者售之前系统设计支持、大型企业提供商、人员培训、售后系统设计服务于等。

“沙互联网”：赋能于三网两者之间的联动，借助线开始运行下全面伸展的工业配线零售服务于跨平台。

“3+1”的团队:配电的团队及工控的团队定位成套制造商、OEM、系统集成商、终端用户等框架投资者，并结合市场情况迅速优化投资者结构；里面者的团队定位里面者，通过路中线上相结合的方式借助对碎片化市场的数字化伸展、者保证以及二级市场渠道整合；系统设计服务于的团队以向投资者提供者工业配线电子产品特别服务于系统化、大型企业配套分析方法提案为延伸，以向新兴大型企业投资者提供者大型企业分析方法提供商为增值服务于。

的公司通过的团队和网络平台两者之间的协力借助大型企业、电子产品和区域内的全面伸展战略。

的公司有望进入净现金流与ROE降低出口处

的公司零售的电子产品伸展护肤品有数200个，型号70多万种，2020年的公司之前五大供应商为施耐德、ABB、庞巴迪、嘉兴开关、德力西。今年来的公司扩展到了菲尼克斯、天正、德力西、欧姆龙等护肤品，2022年，的公司将会与SMC展开合作整合，随着的公司合作整合护肤品与型号范围的扩大，的公司可以选择毛现金流更高的电子产品顺利完成零售。另一方面，线上跨平台收入的放量随之而来的公司运营效率降低，我们显然，众业达商都线上收入目之前已经降到的公司收入分之一一半的体量，的公司将进入净现金流与ROE降低出口处。

盈利假设

假设的公司2021-2023个人财产共有120.4、135.0、151.4亿元，EPS共有0.74、0.77、0.91元，当之前股市并不相同PE共有14、13、11倍，首次伸展，给予“推荐”投资下调。

安全性提示

众业达商都收入发展胜于意味著；低压电器、工控需求量胜于意味著；产业链平均分配能力胜于意味著；于上系统性安全性；

该股最有数90即刻共有1家行政部门给出下调，增持下调1家。证券之星辰估值分析工具看出，众业达（002441）好的公司下调为3星辰，好市价下调为3星辰，估值综合下调为3星辰。(下调范围：1 ~ 5星辰，高于5星辰)

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