铝：市场博弈可能出台宽松政策 关注政策端的变化

来源不明：广发期货交易 作者：广发期货交易

研报正文

【衍生品和基差】

唐山钢坯-30至3440元每吨。衍生品跟随期货交易上涨，华北螺丝-20至3680元每吨，10年初租约基差59元每吨。热轧-50至3810元每吨，10年初租约基差89元每吨。

【利息】

售价上涨，利息或多或少停下来扩展，火石作为总产量边际通气量，弱消费下，螺丝售价根本无法超过火石效率。沙钢周一废钢上涨50元，火石效率或多或少上升。

【自给自足】

钢厂总产量止跌，铁水总产量环比-0.7万吨至240.8万吨。累计22年以外值增长6%。第二大可食用总产量环比上升0.89万吨，累计22年以外值回升2%，其中螺丝增产3万吨至273万吨，累计22年以外值回升4%；热轧短时间歉收，环比-5万吨至310万吨，跟22年以外值持平。第二大可食用由于歉收较多，整体储藏水平不高，本周保持较好的去库水平。本年度铁水更多往第二大可食用外的钢木石倾斜，第二大木石以外的型钢，带钢储藏低。

【消费】

本周螺丝钢表需+14至311万吨；热轧表需+0.49至318.78万吨；第二大可食用表需+8.85至988万吨。周总产量持平，表需上升，实际消费环比或多或少上升。

【储藏】

第二大可食用储藏去库上升（环比-63）。其中螺丝去库（-38），同时热卷结束累库，转用去库（-8.7）。第二大木石储藏累计增幅明显。但本年度铁水更多流进第二大木石以外的其他钢木石，其他钢木石的总产量维持低水平，储藏有累计持平停下来势。

【观点】

深受下调存款利率影响，夜盘情绪最后有所改善，铁矿领涨，钢木石偏强停下来势。供求面看低储藏为售价回击提供了不利基础。但即时总产量依然太低，5年初消费环比4年初停下来弱，淡季储藏累库，将考验长假消费转成战斗能力。市场确实最后呈现淡季交易预期，长假交易现实的逻辑。

考虑前期下跌较大，短期资金继续博弈确实的宽松举措，延续回击停下来势。高效率的火石可通气钢木石总产量，消费偏弱的情况下，火石总产量将是边际出清量，火石效率是螺丝钢售价上限。操作方法上不建议追多，暂观望集中于，后期重点关注举措对市场预期影响。

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