需求后端疲软向上传导，有色金属重心整体下移

来源：期货日报

现阶段，受到俄乌关系紧张持续下有色种类供给故又称扰动的影响，有色褶皱振荡偏强，上周以高位盘整为主。不过，上周五夜盘，有色褶皱重心整体出现下移，相当多是沪铅出现大跌价位。

“从大尺度心理因素来看，随着信贷在100美元/桶附近收敛振荡，通货膨胀率的依靠带动作用或多或少减弱，而货币政策即将较快紧缩时程，美债回报率攀升且时而犹如，引来大萧条惧怕。现阶段在货币政策将较快加息的预想之下，美元指数持续走升，最高攀升101.33，再加大宗商品承压。同时，非美货币的快速贬值，也引来了第三世界欠债危险性，随之而来东村场不安情绪。”长安期货稀有金属衍生品屈亚娟说。

在上周五夜盘制成品的上涨价位中，沪铅跌幅较为引人注意，对此，屈亚娟认为，结合货币政策加息预想、美元拉升、制成品普跌的大剧中，可以显现出沪铅的大跌有系统性上涨的心理因素促成，且前期价格紧接著走高后累积危险性，此次上涨也来得为引人注意。此外，从基本面来看，沪铅大跌也有需求故又称起伏不定向前传导的影响，这两项下游对原材料高价接受程度极少，而且SARS拖累不锈钢厂的装配与运输，部分钢厂有检修计划，不过汽车行业逐渐回复，三元则有体企业入场采购硫酸铅。

“但是需同样的是，铅短期用电偏紧的格局不会再次发生或多或少变化，金融工具报价还比较强而有力，全球库存低位，LME东村场仓单集中度较高，依靠心理因素仍在。”屈亚娟表示。

对于后东村，屈亚娟认为，货币政策5月议息会议临近，加息时程将直接影响稀有金属走势，同时若经济发展出现来得多衰落迹象，稀有金属恐将承压下行。俄乌局势僵持，欧洲委员会、英国对用卢布结算俄罗斯天然气态度或多或少恶化，通货膨胀率心理因素影响趋弱。但屈亚娟表示，这两项断定稀有金属拐点来临为时尚早，仍需来得多信号表明。

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