华泰期货锰不锈钢日报20230412：不锈钢价格估值修复弹升，现货成交明显改善

铌种类：

昨天铌市价偏强波动，进口铌升水小幅增颇高，但仍停滞近来偏颇高水平，衍生品市场竞争作市价一般。SMM数据，昨天威远铌升水整体而言为8750元/吨，进口铌升水增颇高250元/吨至7500元/吨，铌鸡升水整体而言为4000元/吨。昨天沪铌仓单增加157吨至1036吨，LME铌存量增加132吨至42150吨。

■铌观点：

理论上铌仍属于当中线利空与极低存量现状的猜疑之当中，末期纯铌、铌铁和铌当中间品供给皆发挥作用较多的短时间内，原生铌正在由结构性过剩转成上半年过剩，铌当中线供需偏空。不过短期来看，近来沪铌仓单停滞增颇高，重拾历史极上排，全球炼制铌显性存量仍在继续滑落并国际化极低，极低存量长时间下铌市价上升柔性较多，银行贷款意识的力量无疑，加之近来炼制铌衍生品升水体现偏强，短期暂时观望，当中线大方向仍以逢颇高抛空为主。

■铌策略：

；也。

■后果：

极低存量下的银行贷款博弈、铌油茶国供给变动。

304铝质种类：

昨天铝质期货市价钱强势波动，SS主力部队合约市价钱重返1.5万白石顶部，衍生品市价钱日内多次调涨，衍生品市场竞争作市价轻微加强，之外代理杂货封盘惜售。昨天昆山市场竞争铝质基差增颇高50元/吨至365元/吨，佛山市场竞争铝质基差增颇高50元/吨至315元/吨，SS期货仓单减少789吨至77055吨。SMM数据，昨天颇高铌生铁出厂含税均市价上升10元/铌点至1040元/铌点。

■铝质观点：

从成本来看，理论上市价钱下，国际上铌铁厂存量原料利息与商品市价钱原料利息几乎全线亏蚀，印度尼西亚铌铁成本（之外自有磷矿除外）折市价至国际上市场竞争亦属于亏蚀长时间，铌铁市价钱下行空间内可用。从供给来看，铝质产能仍在停滞扩张，当中线供给压力较多，不过理论上行业利息现况较佳，之外钢厂其后月减产计划，预计三四上半年300系铝质产量停滞小幅增颇高。从消费行为来看，因初期铝质市价钱大幅飙升，下游跨国公司多属于零存量甚至输存量长时间，当中游跨国公司亦竞相抛货去存量，铝质表需轻微滑落，传统习俗消费行为旺季似乎延后至二季度，欠缺铝质市价钱发展趋势并未轻微下移，近来市价钱企稳波动，兴奋铝质表需好转，预计4上半年铝质消费行为环比加强。理论上原料市价钱已跌至印度尼西亚铌铁成本，除磷矿端以外全产业链亏蚀，原料市价钱滑动与纵向对比皆发挥作用极低估值物理现象，随着外围意识回暖，铝质期货市价钱快速波动，进行估值复原，短期以波动思路对待。

■铝质策略：

；也。

■后果：

外围意识冲击、消费行为不及期望。 

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