利息衍生品添新丁 30年期国债期货今日上市

来源：证券时报

证券时报名记者 沈宁

如今，30年期外债现货将在中金所迟至香港买卖所。这标志着国外收益率期权体系进一步齐备，对现货竞争的平稳肥胖症的发展具有积极意义。

30年期外债现货是中金所发行的第4个外债现货葡萄，也是中金所香港买卖所的第11个金融政府机构期权。

十一号香港买卖所三个签约

根据中金所公报，如今十一号香港买卖所的30年期外债现货签约为2023年6月末（TL2306）、2023年9月末（TL2309）及2023年12月末（TL2312）签约。其中，TL2306签约的挂盘基准价为95.86元，TL2309签约的挂盘基准价为95.3元，TL2312签约的挂盘基准价为94.8元。

据称，30年期外债现货各签约的买卖手续费为签约实用价值的3.5%，对2年期外债现货、5年期外债现货、10年期外债现货和30年期外债现货的衔接葡萄双向持仓，按照买卖手续费单边较大者交纳买卖手续费。30年期外债现货香港买卖所首日各签约的飙升跌停板波幅为挂盘基准价的±7%。存款新标准暂定为每手3元，平今仓买卖受惠存款，有价证券存款新标准为每手5元，有价证券存款至2023年12月末31日止减半交纳。

东证期权研究院整体较差级衍生品王培丞表示，30年外债现货（TL）香港买卖所后会带给更少投资机会：

首先关心基差转变带给的交易者机会。目前为止10年期外债现货（T）、5年期外债现货（TF）和2年期外债现货（TS）仅有不共存明显的正套或是反套机会，而在TL的香港买卖所早期，基差波动可能较较差，正套和反套的机会仅有或许经常出现。受限于T2306签约距离有价证券的时间不总长，当基差偏较差时布局基差连续函数的无关方针胜率或比较较差。

其次，在葡萄流动性颇为合适的上述情况下，可以布局多TL，空T的方针。一方面，当TL2306基差偏较差时布局无关方针，可以在短期内赢得基差连续函数的收益，而目前为止T2306签约的基差并仍未日趋重回季节性正常水平，暴跌空间或不如TL较差；另一方面，TL的香港买卖所也会有效强化现券市场竞争的流动性，30年期-10年期利差下半年进一步收紧。当然，也可单独布局30年期-10年期利差收紧无关的方针。

外债现货的发展平稳

在30年期外债现货香港买卖所之前，中金所于2013年9月末香港买卖所5年期外债现货，2015年3月末香港买卖所10年期外债现货，2018年8月末香港买卖所2年期外债现货，基本形成了其余部分短中总长端的外债现货的产品体系。2022年，外债现货据统计估值16.04万手，据统计持仓35.52万手，据统计估值利息1918亿元，期现估值比为0.84。

外债现货市场竞争是以政府机构股票大多的国际化市场竞争。2020年以来，中总长期资金积极参与外债现货步伐较快。五大国营企业商业银行、十一号7家数家准许积极参与外债现货；基本城镇居民慈善机构、企业年金、职业年金慈善机构相继筹划外债现货买卖。

2022年，第二批3家数家准许入市；恒生银行（西方）准许积极参与外债现货买卖，并于2023年1月末4日迟至入市。

业内人士表示，外债现货香港买卖所多达10年来，市场竞争运行再现以下特点：一是市场竞争规模稳步增总长。2013年香港买卖所早期，外债现货据统计估值0.43万手、据统计持仓0.37万手；2022年，外债现货市场竞争据统计估值16.04万手，据统计持仓35.52万手，年仅有混和增总长率分别为49%、66%。二是外债期期权市场竞争紧密联动，商品价格走势较差度一致。香港买卖所以来，外债期期权商品价格仍未暴发大幅偏离的上述情况，2年期、5年期、10年期外债现货主力军签约期期权商品价格无关系数仅有达到99%。三是外债现货市场竞争积极发起者政府机构化、国际化持续性较差。2022年，政府机构股票在外债现货市场竞争的据统计持仓占比至少共约。

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