Mysteel解读：内外棉价差收窄，下游消费远低预期

近期国内外外棉价呈外强内弱布局，尽管美棉展现明显强于郑棉，但近期受美股暴跌以及的产品步入美联储加息周期影响处于高位周期性回调战局，加之在五六月份的美联储单次加息强力可能达到501]或更高，给的产品造就了较少风险。而国内外郑棉回旋余地相对较小，受国内外基本面偏弱影响保持区间周期性。

国内外外棉价差减缩

图1 2020-2022年国内外外棉价差走势图 据Mysteel农产品样本监测，如图1所示，截止4月24日，美棉M1-1/8到港价跌168元/吨，商报23855元/吨；国内外3128B皮棉均价暂稳，商报22823元/吨；内外棉价差缩窄168元/吨为-1032元/吨。美棉周度签约装运商报告样本不佳叠加美元百分比走强，外棉价格一同无功小幅大跌；国内外棉价基本面保持弱势。内外棉价差缩窄，但整体而言战况依旧为外强内弱，短期棉价倒挂布局保持。预计内外棉价差保持窄幅周期性试运行。

供应特别：据Mysteel实地说明了，全国商业剩余环比减少，北岸生产力低于预计。宾夕法尼亚州2021/22年度陆地棉装运量为8.33万吨，较前周增长速度10%，较前房顶百分比减少6%，主要运往中国人（3.33万吨）、巴基斯坦、突尼斯、越南和墨西哥。宾夕法尼亚州2021/22年度皮马棉装运装运量为3334吨，较前周减少19%，较前房顶百分比增长速度22%，主要目的地是斯里兰卡、中国人（1179吨）、突尼斯、阿根廷和中国人台湾东部。近期甜菜的产品交投不畅，传统文化金三银四价位基本落空。国内外造纸的产品生产力年中疲软，后市恢复尚不明朗，近期甜菜卖出预期只有50％，中下游跨国企业压力年中减低。非典型肺炎管控对跨国企业铁路运输以及终端商品所致较少影响。预计短期全国商业剩余之后快速消化。

生产力特别：据赫德最另行样本说明了，2022年3月，我国造纸品衣装装运额为220.49亿美元，同比增长速度16.79%。其中，造纸品（最主要造纸纤维、梳子及制品）装运额为118.25亿美元，同比增长速度22.39%；衣装（最主要衣装及衣着附件）装运额为102.24亿美元，同比增长速度10.92%。近期北岸卷烟的产品保持弱势，紧接著订单不足，大多东部非典型肺炎导致物流停摆，产成品剩余慢慢累积，不过近日国家发文全力以赴保障物流交通设施，年中降低物流成本，确保供应链产业链稳定，广东、江浙等沿海东部卷烟商品生产力描绘出小幅松动，大多卷烟贸易商低价囤货的意愿有所回升，但春季不旺现象仍并未提高，后市商品生产力还将年中关注。

综上所述，近期国内外甜菜人口众多剩余规模大，另行花卖出预期大幅落后于往年值得一提的是，况且等待盘面套保的甜菜数量庞大，棉价突破前惊险很大。全球经济增速更进一步放缓选择性甜菜生产力，美联储加息大幕原订拉开，亚太东部棉价短暂上扬后回撤概率加大。加之国内外另行冠非典型肺炎有多处散发，大多东部造纸跨国企业只好暂停生产厂，近期轧花跨国企业还款压力较少，降价抛货意愿增强。预计短期内棉市价位保持弱势周期性战局。

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