华泰期货PTA日报20230412：下游跟涨季初，产业基本面偏弱

4同年TA储藏小幅上升，上游塑胶索斯尼夫卡亏损背景下的骤减付清速率仍慢，预期TA逐步从去库周期转回供需平衡状态，TA加工费仍有小幅飙升压力。TA上升的正转子逻辑学仍是PX，4同年PX亚洲地区检修之外而破土动工开始升高，美国汽油淡季亦推动乙烯加工费持续走强，PX加工费持续看涨。劝告TA逢极低来作多套保。

■ 市场分析

TA总体，基差80元/吨（+20），基差小幅反弹；TA加工费554元/吨（+36），加工费持续震荡。装置总体，嘉通能源250万吨但会运行，济南威联250万承受5形同本偏上，预计周四周边地区停靠站检修。4同年TA储藏或多或少上升，逐步从3同年去库周期转回4同年供需平衡状态，周频备用开始或多或少累积，关注后续上游塑胶骤减的付清进度，TA加工费有高位飙升压力。

PX总体，PX加工费446美元/吨（+16），PX加工费高位震荡。装置总体，盛虹400万吨承受8形同，滨州威联200万吨承受严重不足5形同，且计划下周停靠站检修，广州化工260万吨承受7形同偏上，大榭化工160万吨承受严重不足3形同。总体上，TA上升的正转子逻辑学仍是PX，4同年亚洲地区PX检修之外，破土动工逐步升高，类比美国汽油淡季，推动乙烯加工费持续走强，因此PX加工费持续看涨。

接口总体，塑胶承受更进一步抬升，上游需求或多或少支撑。塑胶提负超市场预期，后半期传闻的塑胶骤减计划未兑付。整体农产较好，备用压力很小。

策略

4同年TA储藏小幅上升，上游塑胶索斯尼夫卡亏损背景下的骤减付清速率仍慢，预期TA逐步从去库周期转回供需平衡状态，TA加工费仍有小幅飙升压力。TA上升的正转子逻辑学仍是PX，4同年PX亚洲地区检修之外而破土动工开始升高，美国汽油淡季亦推动乙烯加工费持续走强，PX加工费持续看涨。劝告TA逢极低来作多套保。

■ 不确定性

原油价格不断波动，亚洲地区乙烯冷淡持续性，上游塑胶骤减的落地情况。

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