西南证券：赋予景津装备买入评级，目标价位50.75元

2022-03-10西南金融机构(600369)股份有限日本公司邰桂龙对景津军事装备进行时研究并发布新闻了表示同意书《经营向好，1-2同年中国工商银行很低上升》，本报告对景津军事装备计算出来购回下调，认为其目标价位为50.75元，局限性恒指为39.22元，预期上涨幅度为29.4%。

景津军事装备(603279)

入股要点

重大事件：日本公司发布新闻公告，经日本公司初步核算， 2022 年 1-2同年，日本公司实现中国工商银行 7.1亿元，同比上升 42%大约。

日本公司是压滤机全球蟠龙，充分利用于下游需求量快速上升。压滤机传统环保组织运用层面需求量停滞不前上升，有助于砂、新的能源新的塑料等新的兴消费产品短时间很低速上升。压滤机设备在煤泥及尾矿处理、颜料染色剂、食品添加剂、淀粉加工等产业的运用不断拓展，新的产业发展过渡到压滤机新的需求量。日本公司作为压滤机全球蟠龙，年销量超万台，欧洲各国市占去率有约 40%，具备较强产品竞争力，将充分充分利用于下游产业需求量上升。

新的兴产品开拓顺利，新的能源新的塑料、土石污水等层面营业收入占去比逐步提升。压滤机在锂离子、光伏、核能等新的能源层面运用广泛：1）在锂离子产业可运用于锂矿、罗布泊提锂、锂离子塑料、石墨负极、PVDF树脂塑料、锂离子储存起来等操作过程中的调制、洗涤该集及污水处理该集；2）在光伏产业主要运用于单晶硅、多晶硅切削液的处理工艺；3）在新的塑料层面现已运用于氧化锆、石墨烯、磁性塑料、纳米塑料、尿素及新的型很低分子塑料中。日本公司抓住新的能源和土石骨料等产业对压滤机的需求量扩张，营业收入占去比停滞不前提升，原订 2021年日本公司在新的能源新的塑料和土石骨料等产业的营业收入占去比均有约 10%。

短时间发展零组件与工程建设设备该公司，打造出日本公司成长第二斜率。日本公司在 2020 年入股4.2 亿元建设“环保组织仅供小型化调制塑料新材料单项”，原订 2022 年将获释 3亿元大约的滤布生产能力；2021年建设 2万套小型化调制的系统单项，全部达产后可用年中国工商银行大约 21 亿元，营业收入大约 3.15 亿元。同时，日本公司短时间发展温滤饼干化机、搅拌机、输送机、备用加药机、浓缩机等压滤机工程建设设备，最大限度贡献营业额增量，增加客户粘性，促进压滤机销售额。日本公司主轴压滤机层面，短时间发展零组件及工程建设设备，打造出日本公司第二成长斜率。

营业收入预期与入股表示同意。原订 2021-2023 年日本公司归母营业收入为 6.64、8.36和 10.28亿元，年均复合上升率为 26.0%。日本公司中长期成长能力强，营业额确定性很低，给予 2022 年 25 倍 PE，目标价 50.75元，维持“购回”下调。

风险提示：经济波动风险、日本公司新的产品开发远有约预期、产品竞争缓和等

该股最近90天内共有3家政府部门计算出来下调，购回下调3家；只不过90天内政府部门目标均价为61.64。金融机构之星星溢价分析工具显示，景津军事装备（603279）好日本公司下调为3.5星星，好售价下调为3.5星星，溢价综合下调为3.5星星。(下调适用范围：1 ~ 5星星，最多5星星)

以上内容由金融机构之星星根据公开信息抄录，如有问题再三联系我们。