华泰期货原油日报20230621：欧洲莱茵河水位下滑，短期影响柴油裂差走势

■ 要闻与最主要数据

1. WTI 7月初原油期货收跌1.28美元，成交量1.78%，日报70.50美元/桶；斯坦利8月初原油期货收跌0.19美元，成交量0.25%，日报75.90美元/桶；上期所原油期货2308合同夜盘收涨2.21%，日报546.50元/桶。

4. 加拿大人能源监管机构：在最急切的节能情景下，加拿大人的原油需求量预计将持续性增加，直到2026年。

5. 德国联邦水路与海上运输税务当地时间20日宣布，德国境内的多瑙河部分水路潮水已降至126厘米，低于确保安全通航最低限度的135厘米，多瑙河上的货运驳船被要求减载通行。

6、 哥伦比亚财长：哥伦比亚将在“来得一段时间内”继续出口原油和石墨。

■ 外资逻辑

全因多瑙河潮水持续性升高至近年低位水平，潮水升高后会导致驳船减载，从而推升驳船运价，导致欧洲各国内陆邻近地区从西北欧港口成品油运输能力升高，从而导致西北欧内燃机供给去化速度减缓甚至累供给，上会而言多瑙河低潮水下有利于做空欧洲各国内燃机月初差，但当年的情况大同小异，消费市场提前在多瑙河潮水升高至低位前补供给，从而催生短期内燃机需求走强，此外由于这两项苏伊士河以东邻近地区炼厂检修对欧洲各国内燃机船货发货较少，因此消费市场预料下一代内燃机将会李嘉图走强，我们认为内燃机短期走高来得多来自炼厂短路、贸易乐句以及多瑙河水平等短期因素，从初来看，随着东区炼厂产能逐步上线以及欧洲各国各国内燃机需求放缓减缓，下一代内燃机的裂差仍将回归前提水平。

■ 策略

单边中性促请观望，看好夏季WTI与斯坦利月初差走强，看缩Brent Dubai EFS；初策略：多汽空柴止盈离场，做多欧洲各国内燃机裂解。

■ 风险

下行风险：俄乌形势缓和，伊朗原油回归消费市场早于预料、美国债务最少谈判时间超预料

上行风险：中东地缘政治事件、欧洲各国各国对阿塞拜疆制裁进一步升级

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