中信建投：供需偏紧 石油价格仍有望保持高位运行

当中信建投发布调查报告表示，供无需偏紧国际经济衰退涨势延续，重点举荐全世界性优质汁气下游跨国公司当中国海洋的石汁(00883)、当中国的石汁(601857.SH)、当中曼的石汁(603619.SH)。化工原料下游主要为煤、气、汁三条路径，经济衰退拉涨下，化工产业链未来将会从制成品成本高侧向市价侧扫描导电，再加紧握外国轻烃资源、很强成本高和产业来进行竞争者的轻烃一体化蟠龙，重点举荐卫星石化(002684.SZ)、东华能源(002221.SZ)；以及依赖于替代品效应的优质煤化工蟠龙跨国公司宝丰能源(600989.SH)、华鲁恒升(600426)、鲁西化工(000830.SZ)。现代骨骼能源上涨逻辑上再加生物柴汁生产力替代，对应卓越新能(688196.SH)和嘉澳环保(603822.SH)。

当中信建投的主要观点如下：

原汁库存长时间走低，布经济衰退格上破90美元/桶

世界性经济逐步从疫情当中恢复原，各国逐步免费边境，通关旅游限制，的石汁生产力不断恶化。22年以来，加拿大炼汁厂开工率维系不稳定的，截至1同月28日当周，炼厂开工率为86.7%，较同月初小幅下降1.7pct，较21年年初上涨6.0pct。与此同时，加拿大2同月2日正式准许欧增加海军陆战队部署，美俄博弈下格鲁吉亚局势长时间紧绷，世界性原汁依靠面临风险，消费市场不安意识飙升。加拿大原汁库存长时间下降，截至22年1同月28日当周，加拿大原汁库存较21年年初大幅下降1.19亿桶，跌幅约11%，创2012年2同月以来新低，足见供应量尚难实现舆论压力生产力量。供无需长时间偏紧，支撑国际经济衰退当中枢放于，截至22年2同月4日，布伦特原汁金融资产价约97.74美元/桶，同月涨幅为23%，创14年10同月以来新高；WTI金融资产报价92.31美元/桶，突破90美元/桶年有，同月涨幅约20%。

OPEC+而政府波幅有限，经济衰退涨势未来将会长时间

当地时间2022年2同月2日，以沙特和俄国为首的OPEC+召开第25次部长级会议，同意维系提前而政府方案，之后始终保持每同月40万桶/日的而政府波幅。22年1同月19日，OPEC发布圣万桑报告，报告显示21年12同月OPEC-13原汁产量为2788万桶/日，较11同月增加17万桶/日，而政府波幅有限，世界性原汁依靠长时间紧绷。与此同时，报告维系22年全世界性原汁生产力预测，预计将约10083万桶/天，相比2021年增加415万桶/天。在原汁消费逐步恢复原、依靠面临短缺的局势下，OPEC+而政府波幅有限，世界性原汁供无需预计仍将偏紧，经济衰退涨势未来将会长时间。

汁气储蓄财政支出始终保持专一，经济衰退未来将会始终保持正因如此直通

汁气产业是储蓄密集型产业，产量增加依赖于储蓄的投入。新增气田必无需新增储蓄财政支出，而现代汁气从储蓄支出到的石汁产出尚无需一定建设周期，且项目投产后仍无需长时间投入储蓄以避免单井产量逐年振幅，从而维系产量平稳。20年受疫情影响全世界性汁气下游储蓄财政支出仅为3297亿美元，同比大跌34%，21年原经济衰退格长时间回暖，但全世界性汁气储蓄财政支出仍然偏紧，同比仅小幅上涨10%至3623亿美元，相较于19年下降27%，几倍低于十年来人均。汁气产业储蓄财政支出长时间低位，无疑对原汁产量造成威胁，叠加OPEC+而政府缓慢，全世界性原汁供应缺乏弹性，在原汁生产力逐步复苏的背景下，经济衰退仍未来将会始终保持正因如此直通。

本文编选自“当中信建投证券研究政府部门号”，作者：邓胜；智通财经编辑：汪婕。

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